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　　来源：投资界

　　腾讯三轮加注 。

　　作者/刘博

　　报道/投资界PEdaily

　　一笔创纪录融资要诞生了
。

　　投资界获悉
，阶跃星辰即将完成25亿美元（约合人民币170亿元）新融资，投资方阵容中浮现一支产业天团——囊括了华勤技术
、龙旗科技、豪威集团 、中兴通讯等。

　　另外 ，知情人士对投资界透露，老股东腾讯再度跟投本轮融资
，香港投资管理有限公司（简称“港投公司
”）同样参投 。

　　与此同时，阶跃正加速冲刺IPO
。知情人士称 ，阶跃红筹架构亦已拆除
，扫清了赴港IPO的关键障碍。粗略算下来，阶跃今年短短几个月就融资超200亿元 ，按照这个融资规模和融资速度
，创投圈很可能即将诞生下一个千亿级IPO 。

　　印奇

　　透过这笔融资，中国大模型火爆景象尽收眼底：月之暗面
、DeepSeek纷纷传出融资大动作
。悄然间 ，中国AI的终局战事打响。

　　年度IPO要来了

　　腾讯押注
，港投护航

　　这已是腾讯第三次出手阶跃 。

　　时间线向前推移，早在阶跃B轮融资时 ，腾讯就已位列投资方阵容之中；后在今年1月那笔令人印象深刻的50亿元B+轮融资中
，腾讯作为老股东继续跟投
。此番腾讯再度跟投，隐隐透露出一个关键信号——标志着双方之间已从简单的财务投资关系 ，深化为在AI技术、生态 、场景的全面协同。

　　众所周知，放眼通用大模型领域
，字节跳动
、阿里巴巴等互联网巨头完全聚焦于自研，这也就有了豆包、千问的诞生 。而腾讯则有些不同 ，所采取的是“自研混元+拥抱顶尖开源模型”的双轨策略。相比之下
，腾讯在内容和应用生态方面优势明显
。

　　进一步来看，腾讯需要将存量流量与内容和服务生态高效下沉到终端 ，构建新的闭环变现模式
，因此寻找一个能提供高质量模型的同行者至关重要。而阶跃在基座模型和软硬一体化方案上的丰富积累，恰好能够填补这一空白 。

　　于腾讯而言 ，多轮持续下注阶跃
，早已超出了财务投资的范畴，实际是补齐其基模版图 、抢占AI终端入口的关键一步
。

　　正如不久前 ，腾讯云与阶跃达成战略合作
，联动腾讯音乐
、视频、地图等内容服务生态，共同打造智能座舱Agent。此外 ，还将整合阶跃大模型的多意图识别能力与腾讯在支付 、地图、出行服务等领域的生态接口，打造车内从需求识别到交易完成的一站式服务闭环 。

　　毋庸置疑
，腾讯坐拥国内最庞大的内容与应用生态，如若在微信
、QQ等一系列超级APP中 ，能够将阶跃的模型能力嵌入其中
，意味着后者模型训练将获得取之不尽用之不竭的“燃料 ”
。而阶跃也可借助腾讯云，拓展企业服务场景 ，实现在B端的快速落地。

　　梳理本轮投资方阵容中
，港投公司的出现同样耐人寻味 。作为香港特区政府全资拥有的投资主体，港投公司被外界称作“港版淡马锡
”
。可以看到 ，在思谋科技、百图生科 、银河通用
、康诺思腾、英矽智能等外界熟知的科技公司背后
，都浮现着港投公司的身影。

　　港投公司行政总裁陈家齐曾向投资界聊起，团队肩负着双重使命：在追求中长期合理财务回报的同时 ，更重要的是
，通过支持香港创科 、策略性产业的发展，提升香港长远的竞争力和经济活力 。因此 ，港投公司的投资决策，往往带有极强的政策导向和风向标意义
。

　　目前阶跃是港投公司唯一投资的通用大模型公司
，这一选择绝非偶然。如此不禁让人联想到，阶跃已于今年4月完成股改 ，变更为股份有限公司；如今
，其红筹架构亦已拆除，这通常被视为赴港IPO的前置步骤 。

　　可以预见 ，“国产大模型第三股”正呼之欲出。

　　创纪录融资背后

　　手机供应链巨头云集

　　这一次
，手机供应链巨头们也集体站到阶跃身后
。

　　毫无疑问，这是一笔产业资本浓度极高的融资 ，细数被曝出的投资方名单——包含华勤技术
、龙旗科技、豪威集团 、中兴通讯等。同时聚齐一众手机及消费电子产业链龙头企业
，这在以往以财务机构
、互联网资本为主导的大模型融资中并不多见 。

　　具体来看，华勤技术作为全球最大的手机ODM 厂商之一 ，常年是三星、小米 、OPPO
、VIVO 等头部品牌核心供应商
，智能产品出货超过3亿部；

　　龙旗科技同样是国内 ODM 行业领军者，覆盖手机、平板 、IoT 设备等全品类硬件 ，资料显示其2024年消费电子整体ODM出货量位居全球第二；

　　豪威集团则是全球头部图像传感器供应商，不仅是手机影像系统关键部件的核心玩家
，汽车CIS市占率也位列全球首位；

　　中兴通讯作为家喻户晓的综合通信制造商，深耕于5G终端、智能硬件领域 ，今年一季度营收近350亿元
，比肩诺基亚和爱立信两大海外巨头
。

　　那么，产业龙头们为何要共同押注一家大模型公司？

　　当前 ，随着智能手机换机周期拉长
、硬件创新触达天花板
，整个市场进入存量竞争，利润空间也被不断压缩。因此 ，这些产业龙头迫切需要找到新的增长引擎
，而AI无疑提供了一个新的可能性 。

　　如此一来，它们集体投资阶跃的逻辑不言而喻——抢占AI终端话语权
。试想 ，当大模型能力下沉至手机、PC 、IoT设备等硬件场景中
，智能终端将从“被动响应 ”进化为“主动服务”，每个品类都会迎来一次重新洗牌的机会。

　　通过与阶跃深度绑定 ，这些产业龙头可以优先获得先进的模型能力，将其集成进自己的设计制造方案中
，从而打破“组装厂
”这一标签，实现产品的价值升级 。例如 ，中兴手机此前已与阶跃深度共创AI手机功能
，并在努比亚Z80 Ultra等多款旗舰机型量产落地
。

　　对于阶跃，这笔融资的价值远不止资金层面。如果说 ，过去几年国产大模型的竞争主题是“拼参数
、比榜单”；如今真正的胜负手则在于
，谁能更快地将模型能力落地具体场景、卡位产业入口 。

　　而手机供应链巨头的集体入场，直接为阶跃打通了大模型落地硬件场景的最后一公里
。同时 ，肉眼可见的每年数亿台智能终端制造与集成能力
，也为阶跃打开了一个巨大的AI终端市场想象空间。

　　比如依托华勤 、龙旗的海量终端出货渠道，阶跃的大模型可快速渗透至数亿台智能终端；而借助豪威
、中兴的硬件技术优势 ，可实现模型与传感器、通信模块的深度适配
，优化端侧推理效率 、降低能耗 。

　　这意味着，阶跃通过这笔融资 ，可以获得一条“模型-终端-用户 ”的快速通路，这是其它大模型企业所难以复制的一点。

　　换言之
，阶跃已将通往AI终端时代的门票握在了手中
。

　　中国AI风向标一幕

　　分水岭正在到来。

　　时至今日，AI 产业已从云端大模型时代 ，进入到Agentic 智能体时代
，大模型能力向终端迁移成为全球共识 。毫不夸张地说，无论是手机
、PC、汽车 ，还是耳机 、眼镜
、机器人
，都可以作为核心载体被AI重新定义
。这也是为何OpenAI在最近被曝出，正加快推进首款AI Agent手机研发进程 ，最快将于2027年上半年实现量产。

　　将目光再拉回至国内——在这场新的竞赛之中
，为何会是阶跃脱颖而出？

　　说起来，Agentic时代的核心在于从“被动回应
”转向“主动规划、工具调用 、环境交互与长期执行” 。这意味着 ，在Agentic时代
，全模态能力不是锦上添花，而是必要条件
。未来大模型不再是单一对话系统 ，而是需要成为具备自主性、适应性与执行力的智能体基座。

　　阶跃是国内极少数投入文本
、语音、图像 、视觉全模态研发，且坚持原生多模态的模型厂商
，这种布局让其拥有贯穿Agent“感知
、推理、执行 ”的闭环能力，能为下一代智能体打造出最适配的底座大模型 。

　　其中 ，今年2月发布的Step 3.5 Flash
，是一款专为Agent场景设计的开源旗舰模型，可以作为Agent 大脑执行复杂推理任务
。其推理速度最高350 TPS ，在Agent场景和数学任务上媲美闭源模型
，可以胜任复杂 、长链条任务。该模型发布后，连续登顶OpenRouterOpenClaw应用调用量月榜
、Trending榜、总调用周榜全球第一 。

　　另外 ，阶跃也是国内极少数布局全模态模型
，并且性能全面领先的公司，自研矩阵覆盖语音交互 、实时语音
、音频推理、音乐生成 、视觉理解及生成
、VLA等各个细分领域；近期阶跃新一代语音生成模型StepAudio2.5 TTS在全球知名 TTS 评测榜单 Artificial Analysis Speech Arena Leaderboard 位列中国大模型第一
。全模态布局 ，意味着阶跃的模型能覆盖“会看、会想 、会做
”三大能力
，让Agent在智能驾驶、智能座舱
、机器人等真实物理世界交互的场景下，顺利执行任务。

　　在汽车和手机这两个最渗透率最高、最高频的物理终端入口 ，阶跃已经率先跑通了商业闭环 。一组数据显示，在手机领域
，国内 60% 头部手机品牌已与阶跃达成深度合作，覆盖多个品牌的旗舰机型 ，模型装机量超过 4200 万台
，日均服务近 2000 万人次。

　　纵观国产大模型独角兽中，真正将“AI+终端”作为核心战略 、并已形成头部效应的 ，大概只有阶跃
。机会稍纵即逝
，当投资人蜂拥而至争抢“AI+终端 ”的入场券时，阶跃的这种稀缺性 ，无疑成为无法绕过的选择
，某种程度上它就是那个“必投标的
”。

　　至于这是否是正确选项，时间终会给出答案 。

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